Actualización de las perspectivas de la economía mundial

El FMI acaba de publicar un informe de previsiones de la economía. Para España,   el 2013 será el último año de recesión, pero será más duro que el 2012. No llegará crecimiento hasta el 2014, aunque tan sólo con un avance del 0,8%. Los motivos son los de siempre: “Los esfuerzos de ajuste de la periferia del euro deben mantenerse y ser apoyados por los países del centro”, dice refiriéndose a la ayuda para el grupo de economías que incluye a España. ¿Cómo? El organismo cita “la total implementación de los cortafuegos europeos, la utilización de la flexibilidad presupuestaria de los tratados” y la necesidad de “dar más pasos hacia la completa unión bancaria y una mayor integridad fiscal”. “La acción política es necesaria para asegurar la frágil recuperación mundial”.

Para el 2013, llama la atención que el FMI estime para España una caída del 1,5%, dato que coincide con el del panel de expertos del sector privado (fuente Funcas) y que se acerca al -1,4% de la CE y la OCDE, o al -1,6% de JP Morgan o Goldman Sachs, mientras que el Ejecutivo de Rajoy sólo ve una caída de 0,5%.

Ojalá acierten!

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Cómo afecta el pago de dividendos al valor de la acción

CONSULTORIO EMPRESARIAL SOLUFINA

(enlace Atlántico Diario)

Soy un inversor particular que invierto en acciones del IBEX 35. Me gustaría saber que influencia tiene el pago de dividendos en el valor de las acciones y por qué se producen variaciones en el precio cuando las compañías pagan dividendo.

RESPUESTA:

Existen multitud de teorías que explican el impacto del pago de dividendos en el valor de las acciones, desde las que defienden que bajo determinadas circunstancias sería neutro (Modigliani y Miller) a las que justifican impactos en la valoración en función del coste del capital para la empresa, de su fiscalidad, etc.

Lo primero que nos tendríamos que preguntar para analizar el impacto del pago del dividendo en la acción es si el valor de las compañías se determina por la actualización de los dividendos esperados,  de los resultados futuros o por una combinación de ambas cosas.

En términos prácticos, el pago de dividendos por parte de una compañía transmite al mercado una visión positiva de la empresa y muchos inversores priman más la liquidez a corto plazo que la capacidad de generación de resultados por reinversión de beneficios.

Desde un punto de vista más teórico, cada vez que una compañía paga dividendos, se reduce su capacidad de inversión en nuevos proyectos, lo que impacta negativamente en la capacidad de generación de mayores beneficios futuros. Bajo este supuesto, el valor de la empresa debería verse reducido.

Cobro del dividendo en acciones o efectivo

CONSULTORIO EMPRESARIAL SOLUFINA

(enlace Atlántico Diario)

Soy accionista a título particular en una empresa familiar que nos plantea cobrar el dividendo de este año en acciones o bien en efectivo. Nos comentan que la formula elegida es muy interesante, ya que la empresa dispone de autocartera y muchos accionistas habían mostrado su interés en reinvertir los dividendos en la propia compañía. ¿Qué me recomiendan?

RESPUESTA:

La posibilidad de cobrar el dividendo en efectivo o en acciones es algo muy común y últimamente,  ha sido la opción elegida por muchas empresas cotizadas.

En vista del interés de algunos accionistas y de la autocartera que tiene la compañía, la formula elegida para el reparto, nos parece la más correcta. Cada accionista podrá maximizar su posición en función de sus intereses, puesto que:

• Permite retribuir con liquidez a los accionistas que así lo soliciten.
• Para aquellos accionistas que pensaban reinvertir los beneficios, el cobro en acciones les permite diferir la tributación hasta el momento efectivo de venta de las mismas, por lo que el importe disponible para la inversión es mayor.
• La compañía mantendrá un nivel de fondos propios superior al que tendría de realizarse todo el pago en efectivo, e incluso mayor al que conseguiría por la reinversión de los dividendos debido al efecto fiscal en los mismos.