Archivo mensual: julio 2014

Las cuatro gallegas del MAB, al margen de la crisis de Gowex

Altia, Commcenter, Euroespes y Lumar coinciden en su análisis sobre la situación al señalar que se trata de un problema de una empresa concreta, que responde a un fraude y no al funcionamiento del mercado y que no les está afectando. Todas están a la espera de las decisiones que se tomen, ya que el ministro de Economía, Luis de Guindos, anunció que las empresas cuya capitalización sobrepase los 500 millones pasarán al mercado continuo.
El MAB les ha aportado financiación para sus proyectos y ha reforzado profesionalización y transparencia.

LOS EXPERTOS

Teresa Mariño, de Solufina, experta en este mercado y directora de la obra “El Mercado Alternativo Bursátil” considera que los controles no son suficientes: “El hecho de que se facilite la entrada en un mercado no debería eximir del reporte de información equivalente a la de las empresas que cotizan en el mercado continuo”. Asegura que por tratarse de empresas nuevas “se debería incluso incidir más en dar información al mercado”. También considera que el impacto de Gowex “será negativo” sobre el mercado y que de hecho “las cotizaciones de muchas compañías se han visto penalizadas”.

Pablo Moro, de la firma Solventis que ha llevado operaciones en el MAB, asegura que “se trata de un fraude y algo como esto no debe poner en peligro un mercado como el MAB, tan necesario para los proyectos de expansión y crecimiento” y que ha supuesto una vía de financiación alternativa para las empresas. “Pasará y el mercado seguirá funcionando” además de considerar que “la regulación es rigurosa y los controles efectivos”.

La coruñesa Altia, que dirige el presidente del Deportivo, Tino Fernández, Sigue leyendo

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El Nobel Kydland en //Afundación en Vigo

El Premio Nobel de Economía Finn Kydland mandó ayer un mensaje desde Vigo al Gobierno de España, al que recomendó tomar políticas económicas con una visión a largo plazo para que “se mantenga en el tiempo y logre un crecimiento sostenido”. “Hay demasiados funcionarios involucrados en la toma de decisiones a corto plazo”, lamentó Kydland, que dio una conferencia organizada por Afundación y el Consorcio de la Zona Franca.

Nobel
El economista también tuvo palabras para la banca, a la que recetó conceder créditos a las pymes y a los emprendedores “porque son las fuerzas motrices de la economía” y, pese a que reiteró que no quería criticar las decisiones de los políticos, lamentó que los gobiernos “caen en la tentación de recortar gastos en lo que no es apropiado”, como el I+D+i o la Educación y “hacer proyectos atropellados y acelerados sin una planificación correcta” que, al final, “no es una buena inversión con el dinero de los contribuyentes”, indicó.
Kindland y el profesor Timothy Kehoe, que le presentó, trataron de ser optimistas con respecto a la situación de la economía mundial, pero imperó la realidad. “La situación está mejorando pero de muy mal a mal y un trocito de crecimiento no es recuperación”, advirtieron, al tiempo que abogaron por mejorar la productividad, no perder la credibilidad internacional y echar mano de legislaciones “coherentes y que se mantengan en el tiempo para crear un entorno seguro. “Se le está dando una atención excesiva a factores absurdos en España en vez de centrarse en lo más importante que es la productividad laboral”, indicó el Nobel.
El noruego compartió con Edward Prescott el Premio Nobel de Economía en 2004 por sus contribuciones a la macroeconomía dinámica y su trabajo en la consistencia temporal de las políticas económicas. El también economista Timothy Kehoe es catedrático de la Universidad de Minnesota y doctor honoris causa por la Universidad de Vigo.
Ambos congregaron a 300 personas en el Centro Social Afundación, entre ellos la conselleira de Facenda, Elena Muñoz, así como empresarios, profesores universitarios y de la Escuela de Negocios Novacaixagalicia y alumnos.

http://www.atlantico.net/articulo/economia/nobel-kydland-recomienda-banca-ayudar-pymes/20140710013202425653.html

A la espera de la defensa de Gowex

Soy un accionista de Gowex y como sabrá después de la publicación del informe de Gotham City Research, la acción ha caído un 60% en dos días, lo que ha supuesto reducir la capitalización bursátil de 1.400 millones de euros a 572 millones. Además el jueves se suspendió la cotización del valor en el Mercado Alternativo Bursátil a la espera de que la compañía detalle un plan de actuación en relación con el polémico informe. No tengo acceso al informe y la compañía no ha explicado nada sobre el mismo, si usted lo ha leído, ¿me puede indicar que análisis hacen de la compañía y que pueden valer mis acciones?

Respuesta: CONSULTORIO EMPRESARIAL SOLUFINA

Cuando el mercado recibe un informe tan demoledor y no se actúa con rapidez y contundencia, los daños que se pueden causar son elevados, a los hechos nos remitimos, una pérdida de más de 800 millones en dos días.

Gotham publica el informe con un título demoledor comparando a la compañía con Pescanova, lo que de entrada genera mucha incertidumbre. El informe plantea dudas sobre el tamaño de la auditora en relación a la empresa auditada; el pasado profesional del CEO de Gowex como trader o en bancos de inversión; el origen del milagro y el desconocimiento del modelo de negocio de Gowex por parte del mercado; el cuestionable número de hotspots; el valor de los contratos con las ciudades y en concreto el de Nueva York; la relación con algunos clientes como Telefónica y mucho más. El documento de noventa y tres páginas es como un culebrón, que en algunos casos, llega a conclusiones difíciles de concluir.

Como hemos explicado en otros artículos publicados, para valorar una compañía, se pueden aplicar entre otras, la metodología de descuento de flujos futuros, que vincula mucho el valor de la compañía a las expectativas de negocio así como la de multiplicadores de mercado o de transacciones realizadas. En el caso concreto de Gowex, donde se descuentan crecimientos muy elevados, las metodologías de valoración siempre son más complicadas de sustentar, ya que no se dispone de un track record que pueda sustentar la misma.

Centrándonos en la parte de valoración, el informe concluye que las acciones tienen un valor de 0 € por los siguientes motivos:

  • Los ingresos no son de más de 10 millones de €, por lo que no hay valor en una empresa de ese tamaño.
  • Las deudas son mayores a la caja, por lo que en liquidación daría un valor negativo.
  • Los beneficios históricos reportados son inexactos y sus estados financieros falsos.
  • Comparando la compañía con otras transacciones del sector “Arquiva”, donde se valoro el punto de acceso en 1.657 € y trasladándolo a Gowex, le otorgaría un valor por acción de entre 0,13 y 0,81 € y en el mejor de los casos asumiendo los 100.000 puntos de acceso reportados por Gowex de 2,31 € por acción.

Entendemos que Gowex preparará un informe para rebatir cada punto, justificar su valor y tranquilizar a sus accionistas. En estos momentos, al estar cerrada la cotización no tiene otra opción que esperar a ver las explicaciones que da la compañía, que reanuden la cotización y ver a qué precio abre el mercado.

Teresa Mariño

Socia Solufina

www.solufina.es