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The Growth of Small & Medium Spanish Enterprises: a comparative study between the subordinated debt and venture capital

portada CongresoPaper presented at the XIX Congreso Internacional de Contaduría, Administración e Informática. Universidad Nacional Autónoma de México, UNAM. 8-10 Octubre.

 

 

Abstract

From a legal standpoint, a subordinated debt is a special kind of debt coming last in the ranking for credit purposes, in the event of liquidation of the borrowing entity. Due to this very classification, the subordinated debt is usually included within the mezzanine debt category, between external financing and shareholders’ equity.

However, professionals often understand this type of debt as a resource intensely close to shareholders’ equity. Furthermore, subordinated debt and venture capital dealers fail to point out big differences between both of them (Bustos and Lassala, 2009).

From the similarities highlighted by the dealers regarding these funding resources, this paper compares the effects of both tools of funding in a group of representative variables of Small and Medium Enterprises (SMEs) growth, in order to obtain an empirical evidence on the parallelism between the implications of these financing figures on the growth of this kind of companies for the Spanish case.

Keywords : SMEs’ growth, subordinated debt, venture capital

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Automotive Industry Symposium

Simposio Imap Lynx del 27 de Marzo 2014 en Barcelona

El tema del panel organizado por IMAP Lynx fue “Principales tendencias y mercados emergentes predilectos en el sector de automoción”.

El panel destacó en primer lugar la relevante posición de España en el sector de automoción. Ocupa la undécima posición a nivel mundial como fabricante de automóviles, con presencia de casi todas las principales multinacionales. Esta posición dominante continuará en los próximos años debido por una parte a su buena situación geográfica, tanto en el contexto europeo como en los mercados del Mediterráneo. Por otra parte, la continuada actividad de las fábricas de automóviles, ha contribuido al desarrollo de un buen número de compañías suministradoras de piezas y componentes de muy buena calidad. Finalmente, el contexto de recesión vivido en los últimos años, ha propiciado una reducción sensible de los costes de producción, ciertamente inferiores en España a los de otros países europeos; las relaciones laborales se han desarrollado en un marco más realista, con una perceptible mejora de la productividad.

También se analizó el proceso creciente de centralización de las decisiones por parte de los grandes fabricantes de automóviles, tanto de inversiones como de procurement. Lugares de toma de decisión y ubicación de las plantas son dos cosas distintas; en cierto modo, la globalización implica la presencia física de unidades productivas en los mercados emergentes, mientras que el poder en las compañías reside cada vez más en las sedes centrales. La competencia es global y las estructuras de las sociedades se adaptan a esta realidad. Los proveedores y subcontratistas deben seguir este proceso, tanto en cuanto a unidades de producción como en cuanto a dónde deben ganar sus contratos.

En el contexto de operaciones corporativas, se destacó que el factor motivante de una operación de adquisición suele residir en la adquisición de nueva tecnología, particularmente cuando los adquirentes son compañías asiáticas. En segundo lugar, se adquieren compañías para conseguir entrar en algún cliente fabricante de automóviles, que no ha sido posible conseguir por la vía comercial convencional. Muy raramente se efectúan adquisiciones para aumentar la capacidad de producción, ya que en general se considera hay sobrecapacidad instalada casi en todas partes, especialmente en el contexto más recesivo de ventas de los últimos años.

Automotive Repor IMAP Lynx 2013

 

 

Financial Culture in Family Firms

XVII Congreso AECA

Abstract:

Congreso XVII AECA

Previous studies have shown that family businesses are different from non-family firms, since family firms have particular characteristics due to the relationship between the family and the business, that give place to a unique culture. In that sense, the identification of a peculiar financial structure and financial preferences in the case of family businesses leads us to research on the existence of a different financial culture. With this aim, we have conducted a cross-sectional analysis using a survey with a representative sample of 837 companies. The results confirm that the character of the company is a distinguishing factor of financial culture. We have found that family firms present a lesser degree of financial culture than non-family firms. Furthermore, family firms rely to a lesser extent than non-family firms in the decisions of their financial managers, personnel is less skilled regarding alternative financial sources and the importance they concede to financial management training is also lower.

Key words: Family firms, financial culture, financial skills, financing. JEL: G32, I22, M14

Paper: Financial Culture in Family Firms 143b

Estudios previos han demostrado que las empresas familiares son muy diferentes a las no familiares, puesto que su carácter familiar y la relación familia-empresa les imprime unos rasgos y una cultura propia que le suponen cualidades diferenciadoras. De igual forma, la identificación de una estructura financiera y una jerarquía financiera única en el caso de las empresas familiares nos conduce a plantear una investigación en torno a la existencia de una cultura financiera propia de las empresas familiares. Para ello, se ha llevado a cabo un análisis de corte transversal mediante una encuesta dirigida a una muestra representativa de 837 empresas. Los resultados confirman que el carácter de la empresa es un factor discriminante de la cultura financiera al presentar las empresas familiares un menor grado de cultura financiera que las empresas no familiares. De forma que las empresas familiares se apoyan en menor medida que las no familiares en la opinión de sus directores financieros para las decisiones gerenciales en el área de financiación, están menos informadas de las fuentes financieras alternativas a las tradicionales y la importancia que le conceden a la formación del departamento de administración y financiero es también menor.

Palabras clave: Empresa familiar, cultura financiera, cualificación financiera, financiación. JEL: G32, I22, M14

Antevenio: The First Spanish Company of Internet That Went Out to Stock Exchange Market After the Snap of the Bubble

Antevenio (case study) is a leader in the field of online advertising and interactive marketing nationally and in Southern Europe. It is the only Spanish advertising company publicly traded (Alternext) and has more than 10 years a stable shareholder.

The company has built a business model that sustained itself on efficiency, quality, experience, technology and professionalism. In 2006 Antevenio decided to trade in the Alternext market and contribute to raise funds that would enable it to achieve its objectives of internationalization and growth through ad-Procurement. That is the moment that arises in this case study.

Number of Pages in PDF File: 30

Keywords: Alternative Stock Market, valuation firms, registered advisor, provider of liquidity

JEL Classifications: G15, G32, G34